Banca Centrala Europeana semnaleaza tranzitia spre un nou ciclu monetar

La ultima sedinta de politica monetara din 2016 Banca Centrala Europeana (BCE) a actualizat scenariul macroeconomic pe Zona Euro si a semnalat continuarea politicii monetare relaxate pana la final de 2017.

Noile prognoze macroeconomice ale BCE exprima consolidarea procesului de relansare economica in Zona Euro pe termen mediu, intr-o evolutie determinata de investitiile productive si consumul privat. PIB-ul regiunii ar putea creste cu ritmuri an/an de 1.7% in 2016 si 2017, respectiv de 1.6% in 2018 si 2019.

In acest scenariu BCE se asteapta la cresterea investitiilor cu dinamici an/an de 3% in 2016, 3.1% in 2017 si 2018, respectiv 2.7% in 2019, evolutie influentata de nivelul redus al costurilor de finantare.

Continuarea momentului investitional pozitiv se va resimti in piata fortei de munca (rata medie anuala a somajului s-ar putea reduce de la 10% in 2016 la 8.7% in 2019). In acest context, veniturile populatiei se vor ameliora, sustinand consumul privat: principala componenta a PIB ar putea prezenta cresteri an/an cu 1.7% in 2016, 1.5% in 2017 si 2018, respectiv 1.4% in 2019, in scenariul BCE.

De asemenea, entitatea se asteapta la ameliorarea graduala a productivitatii muncii (accelerare spre 0.9% an/an in 2019) si la continuarea procesului de consolidare in sfera finantelor publice (reducerea deficitului bugetar si a datoriei statului) in Zona Euro pe termen mediu.

Pe de alta parte, BCE previzioneaza accelerarea graduala a inflatiei si convergenta spre nivelul tinta (2% an/an): rata medie anuala de 0.2% in 2016, 1.3% in 2017, 1.5% in 2018, respectiv 1.7% in 2019.

Perspectivele (pe termen scurt) de evolutie a economiei la un ritm apropiat de potential si de persistenta a inflatiei sub tinta BCE in Zona Euro au determinat banca centrala sa mentina ratele de dobanda la minime istorice si sa prelungeasca programul de relaxare monetara neconventionala (cumparare de active) (program menit sa contribuie la scaderea costurilor de finantare in economie).

Astfel, BCE a pastrat rata de dobanda la facilitatea depozite la -0.40%, rata de dobanda de referinta la 0.00% si rata de dobanda la facilitatea creditare la 0.25% (minime istorice).

Totodata, entitatea a prelungit programul de relaxare monetara neconventionala (cumparari de active publice si private) cu noua luni (pana in decembrie 2017), dar a redus volumul lunar al achizitiilor (de la 80 miliarde EUR la 60 miliarde EUR) din aprilie 2017.

Se poate spune ca BCE a semnalat tranzitia spre un nou ciclu monetar, cu un decalaj de patru ani fata de politica monetara a FED din SUA.  Dupa cum se poate nota si in graficul de mai jos, la final de 2017 activele totale ale BCE se vor apropia de 4.4 trilioane EUR, nivel similar cu volumul activelor FED (4.5 trilioane USD).

Altfel spus, Banca Centrala Europeana ar putea demara un nou ciclu monetar in 2018 (majorarea costurilor de finantare la euro), aspect conditionat de concretizarea previziunilor prezentate mai sus.

un articol scris de Andrei Radulescu

Andrei Radulescu, economist senior la Banca Transilvania, este responsabil cu elaborarea de analize si previziuni macro-economice.

Este doctor in economie, avand specializari post-universitare in macroenomie internationala si europeana, precum si o vasta experienta in analiza/ modelare/ previzionare macroeconomica si financiara atat in Romania, cat si in Portugalia.

In acelasi timp, Andrei Radulescu este cercetator stiintific III la Institutul de Economie Mondiala, din cadrul Academiei Romane. Este autorul volumului "Marea Recesiune: de la economia mondiala la economia nationala" si colaboreaza cu mediul universitar (Academia de Studii Economice din Bucuresti).

Comentarii