Nell’ambito della quinta edizione della conferenza ZF Capital Market Summit, organizzata da Ziarul Financiar, il Gruppo finanziario Banca Transilvania ha avuto tre rappresentanti all’evento.

Le prospettive di crescita dell’indice BET sono state analizzate da Aurel Bernat, Direttore Esecutivo Istituzioni Finanziarie e Relazioni con gli Investitori, Banca Transilvania. I titoli di Stato Fidelis e il profilo degli investitori che sostengono il finanziamento dello Stato romeno sono stati esaminati da Daniela Secară, CEO di BT Partners, mentre Dan Dascăl, CEO di BT Asset Management, ci ha offerto una prospettiva più ampia sui mercati.

Aurel Bernat

Direttore Esecutivo Istituzioni Finanziarie e Relazioni con gli Investitori, Banca Transilvania

• Guardando al mercato locale, direi che è attraente. A livello regionale, siamo su un multiplo P/E di 9 e, rispetto alla Repubblica Ceca e ad altri Paesi della nostra area, parliamo di valori a due cifre. Da questo punto di vista, il mercato rumeno è interessante, tanto più perché presenta un’esposizione al settore bancario — che, se il Paese va nella direzione giusta, è il miglior proxy d’investimento possibile — e ai comparti energia e utility. In estrema sintesi, per la Romania, se riusciremo a mantenere una condotta politica prevedibile e a costruire un brand di Paese, dal punto di vista delle società quotate e della comunicazione pubblica verso gli investitori istituzionali internazionali, abbiamo una chiara chance di sviluppo in futuro.
  
  
• Per anni abbiamo parlato di investimenti e investitori, ma lo facevamo da istituzionali a istituzionali. A livello globale vediamo che l’investitore persona fisica ricorrente inizia a mostrare davvero il proprio valore, perché chi investe con regolarità fornisce anche “munizioni” d’investimento agli investitori istituzionali, come i fondi di investimento. Oggi, guardando al mercato locale, i fondi di investimento sono un competitor dei fondi pensione, che tradizionalmente compravano. Abbiamo due tipologie di investitori: alcuni dispongono di capitali già allocati, altri hanno denaro versato grazie alla fiducia del piccolo investitore retail in questi strumenti.
  
  
• Negli ultimi sei anni abbiamo visto ogni possibile manifestazione di irrazionalità — dal Covid alle guerre. Nonostante ciò, il mercato sembra aver tenuto molto bene, probabilmente perché è il più liquido. Oggi prevale la convinzione di non essere più nello scenario Too big to fail, bensì Very big to succeed. Quanto meglio sei posizionato sul mercato, tanto più riesci a conquistare quota e stabilità nel lungo periodo, e questo rafforza la fiducia degli investitori.
  
  
• Siamo al contempo investitore, emittente e intermediario. Crediamo nel mercato dei capitali sin dal momento della nostra quotazione. Possiamo mettere a disposizione le nostre best practice nella relazione con il mercato in qualità di emittente anche ad altri operatori più piccoli che vogliono quotarsi o emettere obbligazioni.
  
  
• Nel comparto previdenziale e dei fondi di investimento vediamo un’adozione estremamente elevata, soprattutto grazie ai canali digitali — quel «a un click di distanza» è necessario per la clientela retail, e questo si traduce in centinaia di migliaia di clienti all’anno.
  
  
• Il rischio maggiore è quello di non avere coraggio. Il secondo è di non parlare bene del nostro Paese. Proprio ora, mentre il Medio Oriente attraversa difficoltà, è più semplice attrarre investitori, perché diventiamo un’oasi di stabilità nell’Europa dell’Est. Risolti i primi due, restano il contesto geopolitico globale e la stabilità interna. Ma, soprattutto, non dimentichiamo la prima regola: avere coraggio.

Daniela Secară

CEO di BT Capital Partners

• Spesso Fidelis rappresenta il primo contatto con il mercato dei capitali per molti investitori; progressivamente, osserviamo però che circa il 10% degli investitori Fidelis guarda anche ad altre soluzioni e investe, talvolta in ETF, talvolta in offerte pubbliche.
  
  
• Un aspetto incoraggiante che abbiamo osservato negli ultimi anni è che tra gli investitori Fidelis vediamo anche una conversione verso il mercato azionario, in aumento graduale. Non li vediamo investire in titoli azionari rischiosi.
  
  
• La quota maggiore degli investitori Fidelis è rappresentata da persone oltre i 50 anni; il segmento successivo è tra 45 e 50 anni. Vediamo crescere anche le altre fasce d’età, ma ancora in misura piuttosto limitata.
  
  
• Molto dipende dall’andamento dei mercati, ma i giovani si concentrano soprattutto sul trading sui mercati internazionali. Si tratta di nomi che sentono ogni giorno, prodotti che utilizzano, e molte decisioni d’investimento nascono dal desiderio di acquistare azioni di società i cui prodotti usano.
• In definitiva, l’investimento in Fidelis può rappresentare per i giovani una quota del capitale da allocare, cioè una percentuale del portafoglio da investire in un’attività a rischio molto basso.
  
  
• Va considerato che abbiamo iniziato Fidelis con 2 emissioni, poi siamo arrivati a 4–6 emissioni l’anno e ora abbiamo Fidelis ogni mese. Se gli investitori si siano stancati o meno lo vedremo a fine anno, quando saranno disponibili gli importi raccolti.

Dan Dascăl

CEO di BT Asset Management

• I fondi pensione registrano afflussi consistenti ogni mese e dunque hanno bisogno di luoghi dove allocare il capitale; è un ulteriore motivo solido perché sempre più società si quotino in Borsa.
  
  
• Anche noi, come industria dei fondi di investimento in Romania, registriamo afflussi crescenti sui fondi azionari locali. Oggi è molto semplice investire in un fondo azionario e, naturalmente, auspichiamo di avere quante più possibilità di diversificare questi investimenti.
  
  
• Per avere un numero maggiore di società quotate alla Borsa di Bucarest, occorre innanzitutto un insieme di fattori: (1) l’interesse degli emittenti; (2) la disponibilità dei broker a spiegare alle aziende i vantaggi della quotazione; e (3) la volontà delle autorità di quotare le società statali.
  
  
• Negli ultimi anni assistiamo a cambiamenti di comportamento da parte degli investitori, non solo in Romania ma in tutto il mondo. Sta pesando sempre di più il ruolo che gli investitori retail, con i loro investimenti cumulati, hanno nell’andamento delle Borse, sia in modo diretto sia indiretto.
  
  
• La contrazione economica è dipesa anche dal calo dei consumi, il che in fondo non è così negativo, poiché si è riequilibrato il quadro economico della Romania, con effetti positivi sull’andamento delle quotazioni dei titoli di Stato.
  
  
• Per indole sono una persona ottimista e, in fondo, la nostra industria si basa sull’ottimismo. L’intero sistema finanziario si regge sulla fiducia degli investitori: le persone ci affidano il loro denaro perché hanno fiducia in noi. Sebbene negli ultimi anni in Romania abbiamo attraversato tre fasi di forte volatilità, il rendimento complessivo degli investimenti nei mercati azionari è molto buono. E anche quando tali fasi si presentano, nel lungo periodo il contesto di crescita delle economie rimane comunque ascendente.