Ez az írás annak az elemzéssorozatnak a része, amely a bankszektor évtizedbeli kihívásait tárgyalja, szerzője dr. Andrei Radulescu, a Banca Transilvania makrogazdasági elemzésének igazgatója; többek között a BT Blogon is megjelent.

A globális és európai bankszektort jelenleg az egyik legnagyobb kihívás a jelentős mértékben felhalmozódott likviditási többlet, ami a bankok számára alternatívaköltséget jelent, különösen az alacsony kamatkörnyezetben. Ezt a folyamatot több tényező alakítja:

1. a lakossági megtakarítási ráta magas szintje (a pandémia kitörése után történelmi csúcsokra emelkedett, amit az alábbi ábra is mutat), amit az ingatlanpiac kedvező környezete is támogatott (az ingatlanárak emelkedése és a vagyonhatás miatt);
2. a vállalatok világszintű pénzügyi eredményeinek javuló trendje, a reálgazdasági növekedési és fejlesztési folyamatok, továbbá a technológiai fejlődés beépítése és a konszolidációs lépések (összeolvadások és felvásárlások) nyomán;
3. a szigorúbb szabályozás (Basel III bevezetése), amely hatással volt a hitelezési tevékenységre (példátlan óvatosság a Nagy recesszióhoz hasonló újabb kiigazítás elkerülése érdekében);
4. a pénzpiaci környezet kedvező alakulása és a pénzügyi innováció felerősödése (beleértve az árnyékbankrendszer fejlődését), amelyek a vállalatokat a nem banki finanszírozási források felé terelték;

Így a lakossági megtakarítási ráta a pandémia nyomán mind az Egyesült Államokban (a világ legnagyobb gazdaságában, a globális GDP 25%-ával), mind Európában rekordközeli szintekre emelkedett, és a járványügyi korlátozások feloldása után is magas maradt.

A háztartások megtakarítási rátája

Forrás: Bloomberg

A vállalati nyereségek a válság utáni konjunktúraciklusban (a pandémia kitöréséig) szintén érdemben javultak. Ezt a reálgazdaság bővülése (Románia az elmúlt évtizedekben élen járt a növekedésben, a fejlődésben és a konvergenciában), valamint a bruttó működési eredmény/bruttó hozzáadott érték arány magas szintje támasztotta alá (Romániában messze az EU-átlag fölött).

Romániában a bruttó működési eredmény és a bruttó hozzáadott érték aránya 55,7% volt átlagosan 2009–2019 között, ami magasabb, mint Lengyelországban (49,1%), Németországban (40%), az euróövezetben (39,8%), az Európai Unióban (40,4%) és az Egyesült Államokban (32,9%).

Bruttó működési eredmény/bruttó hozzáadott érték arány

Forrás: Eurostat

Ugyanakkor a nem pénzügyi vállalatok nettó hitelezése – a bruttó hozzáadott értékhez viszonyítva – a válságot követő ciklusban alacsony szinteket ért el, Romániában pedig 2019-ben jelentősen visszaesett.

Nem pénzügyi vállalatok nettó hitelezése/bruttó hozzáadott érték arány

Forrás: Eurostat

A bankszektor hitel/betét mutatója az utóbbi negyedévekben jelentősen csökkent (különösen a pandémia nyomán).

Az Egyesült Államokban (ahol a nominális GDP 2020-ban 20,9 billió dollár volt) az összes kereskedelmi bankra számított hitel/betét mutató mintegy 90%, ami történelmi mélypont, legalábbis az 1970-es évektől napjainkig terjedő időszak adatai alapján, amelyek a Federal Reserve-től származnak.

Az USA teljes kereskedelmi bankrendszerének hitel/betét mutatója

Forrás: BT a Federal Reserve (Fed) adatai alapján

Az euróövezetben a hitel/betét mutató 2019 vége és 2020. június vége között 7,1 százalékponttal 95%-ra esett, ami történelmi mélypont.

Végül, de nem utolsósorban: Romániában a hitel/betét mutató az elmúlt években meredeken csökkent, 2021 első félévének végére 69%-ra (2019 decemberéhez képest 4,2 százalékponttal alacsonyabb), ahogyan az alábbi ábra is mutatja.

Az euróövezeti bankszektor hitel/betét mutatója

Forrás: Európai Központi Bank, Román Nemzeti Bank

Összegzésként kiemeljük: a likviditási többlet lehetővé teszi a romániai bankok számára a reálgazdaság hitelezését, azonban a bankszektoron kívüli tényezők is felelősek a hitelezés alacsony szintjéért:

• a kereskedelmi hitel magas aránya (a romániai vállalatok hagyományos finanszírozási forrása);
• a nem hitelképes vállalatok nagy száma (a BNR 2019 végi elemzése szerint több mint 244 ezer cég, a teljes állomány 35,4%-a a szabályozói minimum alatti saját tőkével rendelkezett, és ezek 97%-ának negatív volt a saját tőkéje);
• a multinacionális vállalatok előnyben részesítik az anyavállalati finanszírozást vagy a Románián kívüli banki forrásokat;
• a részvénypiac és a vállalati kötvénypiac alacsony fejlettsége, noha az utóbbi időszakban történt előrelépés;
• az uniós forrásokból történő finanszírozás szerepének növekedése a válság utáni ciklusban, amely tendencia a járványt követő ciklusban is folytatódik.

Olvasd el még: Paradigmaváltás a monetáris politikában, szerző: Andrei Radulescu, BT.

A sorozat következő cikkei ezekről szólnak:

• A bankszektor eszközszerkezete – fejlemények az euróövezetben
• Szerkezeti változások a romániai bankszektorban a Nagy pénzügyi válság után
• Kilátások a bankszektorra