Daniela Secară, a BT Capital Partners vezérigazgatója a Ziarul Financiarnak nyilatkozott, és hangsúlyozta, hogy a tőkepiac alapvető szerepet játszik a vállalatok és a gazdaság fejlődésében.

Háttér:

Az OMV Petrom, a Hidroelectrica, az UiPath, a Romgaz és a Banca Transilvania foglalják el az első helyeket a 2025-ös ZF Top 100 – Románia legértékesebb vállalatai rangsorban. Az elmúlt 20 évben először az élmezőny mind az öt szereplője tőzsdei társaság.

Mit jelez az, hogy Románia öt legértékesebb vállalata mind tőzsdén jegyzett?

• Az, hogy 20 év után először a rangsor első öt legnagyobb vállalata tőzsdén jegyzett, a hazai tőkepiac érését jelzi, és erős üzenetet küld: a tőzsdére lépés többé nem opcionális azoknak a cégeknek, amelyek gazdasági vezető pozícióra törekszenek.
  
  
• A finanszírozáshoz való hozzáférés, az átláthatóság és a vállalatirányítás a csúcsteljesítmény meghatározó feltételeivé válnak; ezek együtt járnak egy gyorsan bővülő piaccal, amely mennyiségi (a befektetők száma és a befektetett összegek), valamint minőségi (a befektetők pénzügyi műveltsége) értelemben egyaránt gyorsan fejlődik.
  
  
• A piaci ár szerinti értékelés, azaz a tőkepiaci kapitalizáció nem csupán a számviteli eredményeket tükrözi, és — egy tökéletesen hatékony piac esetén (ami persze nem létezik) — a legjobb módja annak, hogy egy vállalat jövőbeli kilátásait számszerűsítsük a üzleti modell fenntarthatóságára, a tőkefegyelemre és a versenyelőnyökre vonatkozó várakozások alapján.
  
  

Hogyan jutottunk idáig?

• A román gazdaság több, egymástól jól elkülöníthető cikluson ment keresztül. A 2006-2008-as időszak a hitelbővülésre, a gazdasági konvergenciára és a NATO-, illetve EU-csatlakozásra épülő fellendülést hozott, miközben a tőkepiac viszonylag kicsi volt, az energetikai, telekommunikációs és banki szektor vezetői pedig többnyire nem voltak tőzsdén.
  
  
• A válságot követően, 2012-2019 között Románia stabil növekedési fázisba lépett, ahol az energetikai és banki szektor tőzsdei cégei kaptak lendületet.
  
  
• 2020-2022-ben a pandémia felgyorsította a digitalizációt, és előtérbe állította azokat a társaságokat, amelyek gyors skálázásra képesek — különösen a technológiai cégeket. Közülük több is a tőzsdére lépett ebben az időszakban, akár a hazaira, akár a nemzetközire. Jó példa az UiPath, amely 2019-ben került be a rangsorba 6,3 milliárd eurós értékeléssel, és 2020-ra példátlan módon 10,5 milliárd euróra nőtt.
  
  
• A Hidroelectrica 2023-as tőzsdei bevezetése jelentős katalizátor volt: megszilárdította a rangsorban a tőzsdei társaságok "súlyát", és a tőzsdét az értékelés és finanszírozás elsődleges mechanizmusaként igazolta a gazdaság bajnokai számára. Emellett a nagy listázások iránytűként is szolgálnak: a jelentős IPO-k sikere más vállalatokat is ösztönöz ugyanennek az útnak a követésére, bővíti a befektetési univerzumot, és a finanszírozási források diverzifikálásán keresztül növeli a pénzügyi rendszer ellenállóképességét.
  
  

Miért fontosak a tőzsdei bevezetések?

• A tőzsdei bevezetések három alapvető szerepet töltenek be a gazdaság fejlődésében. Első a tőkéhez való hozzáférés: a vállalatok nagy projekteket finanszírozhatnak anélkül, hogy kizárólag eladósodásra támaszkodnának, optimalizálva a beruházásokból elérhető megtérülést.
  
  
• Második az átláthatóság: a rendszeres jelentések, az erősebb vállalatirányítás, a befektetői kommunikáció és az ESG-standardok átvétele növeli a bizalmat és a belső fegyelmet, ami jobb értékelési szorzókban és robusztusabb értékelésekben jelenik meg.
  
  
• Harmadik a likviditás és a nemzetközi láthatóság: az indexekbe kerülés és az elemzői lefedettség ösztönzi a külföldi tőkebeáramlást, csökkenti a volatilitást, és a társaságokat globális vagy legalább regionális ökoszisztémába ágyazza. A gyakorlatban ez magasabb piaci szorzókban jelenik meg a listázott vezetők esetében, akik felfelé húzzák a rangsort, és magasabb belépési küszöböt állítanak a nem tőzsdei vállalatok elé.
  
  
• A 10. helyhez szükséges küszöb 2006-ban mintegy 1,2 milliárd euróról 2025-re több mint 3 milliárd euróra emelkedett. Ez a magasabb belépési korlát részben a gazdaság növekedésének eredménye, de táplálja a tőzsdei cégek fentebb említett előnye és az általuk diktált teljesítménystandardok is. Ahogy ezek a mércék normává válnak, a nem jegyzett vállalatoknak egyre nehezebb hasonló értékelést elérniük a tőkepiac nyújtotta előnyök nélkül.